雖然新冠急用錢疫情在春節期間持續發酵，但據了解，國內鋁廠在本次疫情期間維持正常生產。根據上海金屬網調研， 2020年1月我國電解鋁產量在308萬噸左右，環比增加0.7%，同比台中清水區當鋪增加3.7%，按照31個工作日計算，平均日產量當天撥款在9.94萬噸；從統計來看，預計2月份國內電解鋁產量較1月基本維穩。不過，隨著春節后冶煉利潤的逐步收窄，預計2020年一季度電解鋁新增產能或不及預期。
從台中當鋪2019年全年趨勢來看，國內電解鋁冶煉利潤于二季度逐步修復，進入四季度利潤更是升至1200元/噸之上。去年11月份，此前停產產能開始逐步復產，廣元林豐等新項目產能增量亦陸續釋放。然而，整體來看，2019年4月份以后利台中西區當鋪潤的逐步修復，并沒有讓煉廠的運行產能明顯增加，這主要是受年內漏爐、臺風等非市場化因素影響。2019年，我國電解鋁全年產量3504萬噸，同比較上一年減少0.9%。
圖1:國內電解鋁月度產量
(來源：SHMET)
當前，鋁冶煉廠的利潤正面臨來自成本上移及鋁價下跌的雙重擠壓。
成本端，受疫情影響，國內工礦企業復工推遲且運輸不暢，使得使用國產礦的氧化鋁企業存在原料供應的偏緊，氧化鋁價格節后節節走升。截至2月12日，氧化鋁均價自節前上漲30元，按照1噸電解鋁需要消耗1.93噸氧化鋁計算，折合58元/噸。
圖2:國內氧化鋁均價
<mip-img src="http://p29-tt.byteimg.com/large/pgc-image/2d1f750affea48c29af117567b50975a" alt="鋁廠維持正台中汽車借貸常生產 年后利潤驟降值得關注” >
(來源：SHMET)
鋁價方面，春節期間倫鋁跌破1800并下探三年低位。滬鋁節后首日重挫逾5%，將此前利空大部分消耗，隨后弱勢回升，但整體仍持于13600~13800附近。
從上海金屬網均價來看，SHMETA00鋁錠去年12月均價為14256元/噸，1月均價為14373元/噸，而節后(2月3日-12日)單日均價最低在13450元/噸，最高在13730元/噸，2月初迄今均價在13568元/噸。這本身即較之節前下滑超過800元/噸，換言之，冶煉利潤每噸直接消去了800元。
圖3:上海金屬網A00鋁錠現貨均價
(來源：SHMET)
而由Alphametal可以更直觀的看到，雖然當前90%以上的運行產能仍維持盈利狀態，不過各地的利潤水平較之前均有明顯收窄。比如，節前系統測算的新疆地區利潤在1390元/噸附近，而節后驟降至755元/噸，降幅在635元左右。
根據上海金屬網了解，當前冶煉廠整體仍維持正常生產，并未出現異動。不過，后期仍需關注冶煉利潤壓縮對各地新增產能投產的影響。
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